1. 首先，金放平介绍公司基本情况和最新动向：
小商品城是一家比较特殊的公司，从经营模式来看比较简单：即建造市场，并将之出租给市场。近几年义乌的市场经历了高速发展，伴随着中国经济发展，义乌市场已经开始走向国际化，市场的扩大也经历了快速增长阶段。近年来对公司的支持非常大。义乌市一直不断地把资产向上市公司渗透。从2007 年年底开始，公司又发生了更大变化，义乌国际商贸城三期市场拟以定向增发形式进入市场。而且附近东阳市场的开业目前已经无法形成竞争。如果本次定向增发、三期注入成功完成，公司控股接近56%，可实现绝对控股。而三期注入对公司发展意义重大，原来180 万平米，三期一阶段100 万、二阶段78 万平米，市场面积的翻番，更确定了义乌在小商品市场经营和管理方面的龙头地位。
此次定向增发完成后，公司的发展跟义乌市场形象、跟的关系更紧密。公司是的一张名片。市委市为“市场如何做到强者恒强”进行了讨论，认为必须促进公司发展。而地方国资的整合也为公司进一步发展提供了很好的平台，广阔的空间。
义乌国际商贸城（小商品城的市场主体）在义乌市场经营领域具有垄断性。对比其他地区（比如临沂的小商品市场），往往会有两家以上的经营主题，或者是民营参与经营，市场主体比较分散。因此，小商品城在义乌表现出唯一性、资源性的特点，而义乌最大的资源就是十万会做生意的人，没有经营户，就不可能有市场的发展。
回顾过去，公司增长的稳定性是非常显著的。即使在经济不是非常景气的时候，市场仍旧能够保持稳定、快速的增长。这是因为公司提供的是内外贸交易平台，产品是“服务”，因此基本没有周期性，所以宏观调控因素对公司影响不是非常大。只要中国作为“世界工厂”的状态不变，公司持续增长就不会变。目前全国各地都在办市场，在学习义乌经验，这也从某种意义上说明市场的生命力仍旧会很强。
股改时大股东承诺6 年不减持，但是在承诺十年也有可能，因为公司大股东从战略上是不会考虑减持的。从对公司的要求看，公司的发展目标仍旧是市场的大发展。针对这个目标，公司最近几年主要考虑的问题是：
（1） 立足于做大做强市场。义乌市场资源很大，有些还游离在市场之外，这也是公司今后要着重发展的重点。三期一阶段马上要建成了，二阶段马上也要开始建设。义乌的市场不是先建好，再招商。而是先有经营户资源，再建设的，而接下来的建设计划也要规划。
（2） 对于如何对外扩张，比如成都也有做市场的规划、南宁、唐山、新疆等地，也有来跟公司谈的，希望公司能输出管理，希望他们培育一些市场。
（3） 在横向扩大的情况下，纵向做深。目前公司只是做跟市场相关的直接服务。今后可以把服务加深，比如金融服务（担保等）、电子商务（阿里巴巴在义乌有1 个多亿收入，实际上小商品城实体的电子商务可能更有优势，包括后续物流的服务）等。
（4） 相关行业的发展。比如会展业在义乌有很强的空间，目前是仅次于广交会的国内第三大展会。现在义乌市也还在谈其他一些博览会的洽谈，未来这块业务的发展空间还比较大。
（5） 酒店业、物流和房地产业等。新会展中心边拟建的五星级新酒店主要为了市场更深入的发展；公司物流业务也还在继续培育；义乌市做房地产一直非常稳健，义乌市委市对房地产控制很严格。土地投放非常谨慎，去年46.8 亿，今年计划45 亿（土地投放步伐控制非常严），因此义乌房价仍比较坚挺。
2. 公司高管与投资者的交流：
（1）问：义乌小商品城依托于10 万个小商户，而在人民币升值的情况下商户经营（进出口）会否出问题？外贸不好的情况下，三期的招商会否受到影响？产业向中西部转移后，浙江会否受影响？
答：人民币升值对制造业的确产生了很大影响，但是“流通为王”。义乌商人“买全国货卖全国货”，背后的商品三分之一来自义乌，三分之一来自浙江，三分之一来自全国，依托经营的转嫁能力，整个外贸的影响微乎其微。而且，义乌市场产品结构与其他市场是不同的，表现为小企业大集群，因此应变能力非常强，转化非常灵活。比如商户经营的日用品、食品等创新变化就很多。当然，这些灵活性存在的前提是“中国世界工厂”不变的情况下。此外，小商品城经营的市场一二级市场（定价的租赁VS 转租价格）差价非常大，这说明目前经营户利润空间是非常大的，这也是小商品城发展空间所在。我们可以参考www.ywindex.com，由商务部发布的小商品指数，虽然景气指数从4-6 月份看略微下调，经营户信心指数仍在回升。另外，国际商贸城三期一阶段市场招商开始了，首批有15000 个左右的摊位，而截至2007 年12 月31 日，想进入的主体是25000 个，现在正在严格审核经营主体资格，主要我饿了不让投机者进来。由于国际商贸城市场里面环境好，经营规范，比专业街要好很多。到今天市场部分已经基本招租完了，目前正在审核专业街的招租。
（2）问：在目前的商业模式下公司发展空间有多大（如义乌本地最近5 年商铺租金的上涨比例，租户上涨比例等有无统计数据）？近期全国范围内有无可进入的项目？可否分析下与其他商业模式的冲突（如与阿里巴巴的竞争），阿里巴巴是否竞争优势更明显？实现绝对控股后，从长远看，国有控股市场化公司，治理结构是否有问题？员的更替会否影响？
答：国内其他地方办市场，象做房地产一样，而义乌小商品城是出租的，而且对资源的分配是偏向于小商品城的。历届都是这个态度，因此在义乌本地就没有冲突的问题。
关于有形无形市场的关系问题，公司认为有形市场目前构不成冲击，这与文化以及所产品特质有关系，因为小商品城经营的产品没有标准。无形市场的建设会促进有形市场的发展，比如在2003 年非典，以及奥运前外国人入境受限制的情况下，无形的又好一点了。但综合看，无形市场和有形市场能够互相促进，有形市场的有利因素主要体现在管理、物流服务等方面。当然，与无形市场比，不利的可能扩展规模有限性和无限性的区别。公司对外扩张也是比较慎重的，要研究如何跟发展方向和趋势结合起来。未来三年中国市场可能出现并购高峰，很多市场生存不下去，那对小商品城可能也是一个机会。公司有可能先选一些地级城市，慢慢尝试走出去。关于治理结构，公司自己也在总结。整体上对市场的管理，是义乌的原动力和命脉。目前公司治理跟的关系还是可以的，比如公司关于房地产、酒店等领域的决策是不参与的。2008 年市领导想对考核目标和机制做些调整，比如三年里面市值考核可能有目标，但是否有期权，还在酝酿思考阶段，资源注入、价格上涨是给予的，所以做股权激励还是有考虑的。目前，租金价格上涨已经完全打破了界限，逐步把定价比例减小。趋势不会改变的。
（3）公司国际商贸城二期市场租金收入的毛利率为60%多，最近三期租金也调整了，毛利率可能会有什么变化？房地产楼盘在未来几年结算面积、毛利率可能会有什么变化？
关于三期，在增发方案中公司做了盈利预测，但是比较保守的预测（费用、收入等），建议可以参考一下；关于房地产（现金流丰富）项目，公司计划要发挥资本能力。由于义乌没有大的企业，因此越大的地产标的，小商品城越有优势拿。本着稳健原则，公司房地产业务还是要做快速发展。公司计划要控制义乌市每年放出来土地的二分之一，到三分之一的份额。原来义乌的经营户办厂住人是一体的，目前住宿环境要改善，因此从需求角度不用很担心。与别的地产商不同，公司资金链风险不存在，发展的空间很大。
