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小商品城(600415)

海通证券：小商品城提升我们对公司增速和确定性

　　我们继续维持“买入”评级，维持120-130元以上的目标股价，也维持之前对公司的判断：业绩增长的确定性和稳定性凸显公司投资价值，公司是良好的避险品种。在通货膨胀的大环境下，拥有优质资源(市场和商誉)，并能有提价能力、优秀的客户管理和谈判能力、以及良好现金流的企业是值得投资者中长期持有的。

　　2008-11年我们对公司EPS的最新预测分别为：3.093元、3.854元、4.463元和5.550元，我们用比较保守的预测和估值方式(分别选择了DCF、NOI和PE估值，具体过程请参考我们之前的报告)得出的120-130的合理估值是公司价值底限(未充分考虑地产利润，也没有考虑公司未来的提价能力)。
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